这些都是中国昔日重要经济增长引擎——住房投资下降的体现,中国今明年经济增长仍面临较大下行压力

来源:未知作者:社会责任 日期:2020/04/15 11:17 浏览:

摘要: 眼下多类数据均在发出警报,中国的旧增长模式似乎已摇摇欲坠。今年3月水泥产量同比锐减21%,发电量减少3.7%,一季度粗钢产量20年来首 次下降。这些都是中国昔日重要经济增长引擎——住房投资下降的体现。 中国国家统计局周三发布的数据显示,中国今年1-3月房地产开发投资增速降至8.5%,为2009年初中国受到全球衰退冲击以来的最低水平。 摩根大通驻香港首席中国经济学家朱海斌称,当谈到中国经济放缓时,大家实际上说的是房地产和钢铁等传统产业的快速滑坡,新产业接过担子需 要时间,所谓的新兴行业最多只能称作稳定器,还算不上新的增长引擎。 第一季度中国经济增长率降至2009年以来最低水平,向国务院总理李克强出台更多促增长政策施加了更大压力。鉴于住宅限购措施松绑、两次降息以及一次降低银行存款准备金率均未能重振房地产市场,对决策者能否扭转局势的质疑正在不断升温。 光大证券驻北京首席经济学家徐高称,中国政府过去只需上马新的基建项目,总体投资就会表现不错,但是现在,增加基建支出几乎还不能抵消房地产市场疲软的影响。要促进增长,中国就要进一步放松房地产政策。

北京4月17日 - 中国一季度经济继续在6.8%平稳运行,消费同比增速超预期升至双位数,延续“经济稳定器”的担当;但投资增速出现回落,3月工业增速降至逾半年低点,且一季度GDP环比增速也降至两年最低水准,都暗示经济仍存在一定下行压力。

北京3月19日 - 国际投行野村证券中国首席经济学家赵扬周四表示,受房地产和基建增速放缓影响,中国今明年经济增长仍面临较大下行压力,预计增速均在7%以下。相应的,货币政策宽松力度会加强,年内或各有三次降息和降准。

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“短期来看我们主要的判断是,今明年经济增长的下行压力仍然比较大,而货币政策较前几年有比较明显的放松。”赵扬在电话会上称,野村对今年中国GDP的增速预估为6.8%,2016年为6.5%。

2017年12月14日,中国北京,中央商务区一瞥。REUTERS/Jason Lee

他指出,做出上述判断主要基于投资--尤其是房地产和基建--今年增速将有所放缓。今年房地产投资有较大概率继续调整,增速降至8%左右;而基建方面,虽然今年财政预算赤字扩大,但地方政府投资资金主要来源--土地出让金收入会面临较大压力,加之中央加快地方融资平台债务清理,所以基建可能受制于资金压力,会从去年20%的高位增速回落。

虽然在三大需求支撑下,中国经济增速并不会出现快速回落,实现全年6.5%左右的经济增长目标亦无虞,但未来影响经济放缓的因素依然较多,分析人士预计,在社融增速放缓、贸易摩擦升级、去杠杆等的影响下,经济下行压力或将在二季度显现。

国家统计局此前公布数据显示,1-2月工业、消费和投资增速均降至多年来低点,远逊市场预期,显示中国经济下行压力加剧,需要政策进一步发力,在调结构和促增长之间寻求平衡。

海通证券宏观分析师姜超和于博点评称,一季度GDP增速持平在6.8%,经济开局平稳主要归功于第三产业增势强劲;一季度工业增速6.8%,其中3月增速仅6%,较前两月大幅回落,印证发电量及各主要工业品产量增速普遍下滑。

赵扬预计,今年宏观政策整体偏宽松。财政政策方面,从预算角度看是积极财政,但考虑到土地出让收入可能下降,土地财政收缩,财政对经济的支持力度不一定很大,这也意味着货币政策放松力度会加强,预计年内还会降息三次,降准三次,基准存款利率降至1.75%左右,准备金率降至约18%。

“去年四季度以来,地产销售持续低迷,加之今年一季度基建投资持续放缓、全球复苏动能减弱,二季度经济增速或明显放缓,未来GDP名义增速的下行将会表现为量价齐跌,”他们称,2018年去杠杆从金融转向实体,3月社融增速创新低至10.5%,若社融增速降至10%以下,则GDP名义增速将降至8%左右,而一季度GDP名义增速10.2%,已较去年四季度明显回落。

他认为,经济增速下滑且通胀压力不大,加之房地产处于调整,这使得央行有比以往几年更大的政策放松空间。整体而言,货币政策的宽松是试图引导经济软着陆,而不是一个非常大的刺激,全年经济呈现下半年略好的态势,季度GDP走势分别为6.9%、6.6%、6.7%和6.8%。

中原银行首席经济学家王军也指出,一季度经济的态势能否持续在二季度将面临很大挑战,未来影响经济放缓的因素依然较多,包括去杠杆、处置僵尸企业带来下行风险,房地产投资增长乏力,贸易摩擦继续升级等。

中国总理李克强上周日表示,中国今年经济预期增速调低为7%左右,实现这个目标并不容易。但运用政策的回旋余地还比较大,有能力保持经济大盘和基本面向上。中国政府已于去年四季度和今年年初分别降息两次,降准一次,拉开货币政策放松序幕。

中国国家统计局周二公布,今年一季度国内生产总值同比增长6.8%,略高于调查预估中值6.7%,环比则增长1.4%,为2016年一季度以来最低水平,当时为环比增长1.3%。一季度第三产业对GDP的贡献率为61.6%,消费支出贡献率77.8%,高于资本形成总额46.5个百分点。

长期而言,赵扬认为整个中国经济增速会平缓下降到可持续增长的水平,结构继续改善,消费占GDP比重会持续上升,带来经济效率的改善。中观层面,消费率上升会导致国退民进,消费品基本是竞争性行业,国企适应的领域减少;也有助于产业升级,带动服务业比重上升,制造业产业升级。

中国GDP和CPI图表:tmsnrt.rs/2ERZoF2

(发稿 宿泱韫; 审校 曾祥进)

中国GDP同比和环比:tmsnrt.rs/2ERiZ8v

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一季度规模以上工业增加值同比增长6.8%,社会消费品零售总额同比增长9.8%。单独3月,规模以上工业增加值同比增长6.0%,低于调查预估中值6.2%,且为去年8月以来最低水平,当时亦为6%;3月社会消费品零售总额则同比增10.1%,高于调查预估中值9.9%。

1-3月固定资产投资同比增长7.5%,低于调查中值7.6%。其中,工业投资同比增长2%,增速比1-2月份回落0.4个百分点;基础设施投资同比增长13%,增速比1-2月份回落3.1个百分点;但全国房地产开发投资同比增长10.4%,增速比1-2月份提高0.5个百分点。

中国工业增加值/PMI图表:tmsnrt.rs/2JPenDo

中国房地产开发投资、商品房销售及库存图表,点选:tmsnrt.rs/2vsFwZZ

华泰证券宏观首席分析师李超表示,受消费稳健增长、进出口增速继续回升、地产投资表现不弱等逻辑支撑,同时从增长结构来看,大中型企业、国有企业的生产和盈利表现相对较强,未来总量经济数据波动不会太大,GDP快速回落的可能性较低。